Los ingresos del Sector Público mexicano crecieron 1.3% y el gasto público 3.3%. El IVA y los ingresos petroleros compensaron la caída del ISR, mientras la inversión física creció 1.9% real anual. Cumplir la meta fiscal exige sostener la recaudación y cuidar la inversión.
Los puntos clave
La actividad manufacturera de la Eurozona crece en septiembre a su ritmo más elevado en 52 meses
El Brent sube a 100 dólares después de que China anuncia suspensión de sus exportaciones de crudo
El Reino Unido es la primera gran economía con un rendimiento de los bonos del 6% desde la crisis del euro
Manufactura de EE.UU. apunta a acelerar en septiembre
Para el resto del día el tipo de cambio interbancario (pesos por dólar) podría cotizar entre los $18.10 - $18.25 spot
Los futuros de Wall Street comienzan octubre al alza, con avances de 0.3% en el S&P 500 y de 0.4% en el Nasdaq 100. Las empresas vinculadas a la inteligencia artificial sostienen las ganancias pese a la volatilidad en los bonos y al nuevo repunte del petróleo, con los operadores ahora en espera del reporte de mañana viernes de la nómina no-agrícola estadounidense. El Brent sube 1.60% a cerca de los 100 dólares por barril en una sesión de fuertes oscilaciones, mientras los operadores evalúan la recuperación de los flujos desde Medio Oriente frente al riesgo de una nueva escalada del conflicto y las restricciones de China a las exportaciones de combustibles. En renta fija, destaca la intensidad de la venta global de bonos, que llevó el rendimiento del Treasury a 10 años a 5.31%, su nivel más alto desde 2002.
Monitor
Bolsas / Exchanges
S&P 500
7,735
0.30%
Nasdaq
30,830
0.40%
Dow Jones
51,392
0.20%
IPyC
64,493
0.40%
Monedas / FX (Foreign Exchange
USD/MXN
18.1912
0.70%
EUR/MXN
20.5276
0.40%
EUR/USD
1.1285
-0.40%
Índice DXY
101.79
0.30%
Tasas / Exchange Rates
Treasury 2 años
4.87
-1.9 bp
Treasury 10 años
5.31
1.3 bp
TIIE 3 meses
6.76
10.0 bp
M Bono 10 años
9.62
-1.2 bp
Commodities / Commodity Markets
Petróleo (Brent)
99.56
1.60%
Oro
4,175
0.50%
Lo que debes saber de economía y los mercados
Entre enero y agosto, los ingresos públicos de México crecieron 1.3% real anual. En particular, los del IVA aumentaron 11.4% y los ingresos petroleros 10.5%, compensando la caída de 5.6% del ISR. El gasto público avanzó 3.3%, aunque quedó 477,066 millones de pesos debajo del programa. El costo financiero disminuyó 3.5%, a 822,502 millones, y los RFSP sumaron 734,700 millones. La inversión física creció 1.9% real anual, apoyada por un repunte de 22.3% en agosto. Hacienda prevé cerrar el año con un déficit de 4.1% del PIB, desde 4.8% el año anterior.
Nuestra Lectura
El dinamismo del IVA, la recuperación petrolera y el menor costo financiero ofrecen alivio, pero los ingresos todavía crecen menos que el gasto. El subejercicio contiene las necesidades de financiamiento, mientras el avance de la inversión física es positivo, aunque modesto en el acumulado. Cumplir la meta de déficit de 4.1% del PIB requerirá sostener la recaudación y controlar el gasto sin debilitar la inversión ni los servicios públicos.
El PMI manufacturero final de la Eurozona subió a 52.9 puntos en septiembre, desde 52.7 en agosto y en la lectura preliminar, alcanzando su mayor nivel en 52 meses. La producción avanzó a 53.6 puntos, mientras los nuevos pedidos crecieron al ritmo más rápido desde principios de 2022. La demanda de equipo ligado a IA y defensa impulsó la expansión, aunque también se aceleraron los costos y los precios de venta.
Nuestra Lectura
La recuperación industrial ofrece respaldo al crecimiento europeo y muestra una demanda de inversión resistente al choque energético. Sin embargo, una actividad más firme permite mantener una postura monetaria restrictiva y podría respaldar nuevas alzas si la inflación persiste. Para las empresas, el reto será convertir los mayores pedidos en mejores márgenes ante el encarecimiento de insumos.
El petróleo repunta este jueves luego de que la agencia de noticias Reuters revelara que las refinerías chinas suspendieron las exportaciones de productos petrolíferos fuera de Hong Kong y Macao, sin plazos definidos aún. El mercado teme un nuevo freno de oferta mientras persiste la incertidumbre sobre un acuerdo entre Estados Unidos e Irán que permita reabrir por completo el estrecho de Ormuz.
Nuestra Lectura
El regreso del Brent por encima de los 100 dólares reaviva el riesgo inflacionario justo cuando los bancos centrales buscan consolidar la desinflación, y añade presión sobre la oleada de ventas de la deuda global que ya mantiene los rendimientos de bonos en máximos de varias décadas.
El rendimiento del bono británico a 30 años subió seis puntos base, a 6.01%, su mayor nivel desde marzo de 1998. Reino Unido es la primera economía del G-7 en superar 6% desde Italia en 2012. El movimiento responde a la venta global de deuda, ante el encarecimiento del petróleo y mayores riesgos inflacionarios; el mercado anticipa cuatro alzas del Banco de Inglaterra hasta finales de 2027.
Nuestra Lectura
La dependencia energética y la fragilidad fiscal hacen al Reino Unido especialmente vulnerable al aumento de tasas. El mayor costo de financiamiento presiona unas cuentas públicas donde el servicio de la deuda ya es el segundo mayor gasto, después de salud. Esto estrecha el margen del presupuesto del 28 de octubre y podría prolongar la volatilidad si no presenta una trayectoria fiscal creíble
El ISM manufacturero de Estados Unidos se publica hoy a las 8:00 a. m., con una expectativa de 55.0 puntos. De confirmarse, mostraría que la industria mantiene su expansión. La atención estará en los nuevos pedidos y la producción para evaluar la demanda, así como en el empleo y los precios pagados para identificar presiones sobre costos.
Nuestra Lectura
Un reporte en 55.0 puntos reforzaría la resistencia de la economía y daría margen a la Fed para mantener una postura restrictiva. Para los mercados, la combinación será clave, ya que una actividad firme y menores presiones de precios favorecerían a las bolsas; un repunte de los precios pagados podría elevar las apuestas de otra subida de tasas y presionar los rendimientos de los bonos.
Noticias corporativas
Micron Technology presentó ayer sus resultados del 4T2026 fiscal, con cifras y previsiones para el 1T2027 superiores a lo esperado, impulsadas por la demanda de memorias para infraestructura de IA. Aun así, la reacción inicial de los inversionistas fue muy moderada, reflejando las elevadas expectativas del sector. La compañía anticipó un trimestre sólido, aunque advirtió sobre mayores costos.
Nu Holdings avanzó hasta 4.2% en bolsa después de que la matriz de Nubank descartó buscar un acuerdo con el banco digital británico Monzo, tras los reportes de la semana pasada sobre posibles conversaciones de compra.
Sanofi ganó 3.7% en París tras ampliar su alianza con Regeneron. La farmacéutica pagará inicialmente 1,000 millones de dólares por el derecho a desarrollar conjuntamente nuevos medicamentos para enfermedades del sistema inmunológico.
Los títulos de Constellation Energy subieron 3.3% tras acordar el suministro de 690 megawatts de electricidad a Amazon durante 20 años. El contrato ayudará al mayor operador nuclear de Estados Unidos a ampliar la capacidad de sus únicos reactores en Maryland.
El “to do list”
Seguir las intervenciones de los diez funcionarios de la Fed que hablan hoy, particularmente Christopher Waller sobre datos económicos y Philip Jefferson sobre la economía y la política monetaria.
Realizar 3 rondas de 20 pasos de marcha con rodillas altas, 15 elevaciones de talón y 12 flexiones contra la pared. Cerrar cada ronda con 30 segundos de plancha lateral por lado y descansar 30 segundos. Duración aproximada: 8 minutos.
Vigilar si el rendimiento del Treasury a 10 años, ya en su nivel más alto desde 2002, continúa su ascenso, y su efecto en el diferencial de bonos corporativos de alto rendimiento, que ya superó los 1,000 puntos base por primera vez desde 2023.
Recordar que hoy, 1 de octubre, se celebra el Día Internacional del Café, un reconocimiento al cultivo del que México es uno de los principales productores del mundo.
Frase del día…
“Tenemos una deuda de un billón de dólares porque gastamos demasiado, no porque cobremos pocos impuestos."... Ronald ReaganEl
Alejandra Marcos amarcos@kapital.com
James Salazar jsalazars@kapital.com
Rodrigo Ventre Ruiz rventre@kapital.com
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