Confianza del consumidor en México sigue en niveles deprimidos
Disminuyó 0.3 puntos en marzo respecto al mes previo
Mercados y empresas:
Los futuros del S&P 500 avanzaban 2.8% y el Nasdaq subía 3.3% en la mañana en lo que se perfila como la jornada de mayor euforia en los mercados desde el inicio del conflicto. Trump anunció el martes un alto al fuego de dos semanas con Irán, sujeto a la reapertura inmediata del estrecho de Ormuz. El WTI caía alrededor del 18% hacia los US$92 por barril y el Brent se desplomaba hacia los US$92-95, en su mayor caída diaria en casi seis años. Los rendimientos del Treasury a 10 años bajaban cinco puntos base hacia el 4.24%; los gilts británicos caían 22 puntos base; el dólar cedía 0.9% frente a una cesta de divisas. Las negociaciones formales entre ambas partes comenzarán el viernes en Pakistán. Quedan, sin embargo, cuestiones centrales sin resolver: el control del Estrecho, el programa nuclear iraní y el régimen de sanciones.
Los puntos clave
Estados Unidos e Irán acuerdan un alto el fuego por dos semanas, lo que alivia los temores de una profunda crisis energética
La última encuesta Citi de Expectativas México muestra que para 2026 las estimaciones del PIB se redujeron y aumentaron las de inflación.
Hoy a las 12pm se publican las minutas de la última reunión de la Reserva Federal de EE.UU.
Los bancos centrales de India y Nueva Zelandia dejan sin cambios sus tasas de interés de referencia.
Lo que debes saber de economía y los mercados
El Indicador de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en 44.1 puntos en marzo de 2026, lo que representó una disminución mensual de 0.3 puntos y una caída de 2.0 puntos en términos anuales. Al interior, destacaron retrocesos en la percepción sobre la situación económica actual del país (-1.2 puntos) y en las posibilidades de compra de bienes duraderos (-1.2 puntos), mientras que algunos componentes relacionados con la situación actual y esperada de los hogares mostraron ligeros avances
Nuestra Lectura
La confianza del consumidor sigue en un nivel relativamente bajo y no termina de recuperarse de la tendencia negativa que trae desde noviembre del año pasado. En conjunto, estos resultados son consistentes con una moderación del consumo en el corto plazo, en línea con el debilitamiento observado en este comienzo de 2026 en otros indicadores de demanda interna.
Ayer, y gracias a la intermediación del gobierno de Pakistán, EE.UU. e Irán alcanzaron un acuerdo de un alto el fuego de dos semanas, periodo durante el que el estrecho de Ormuz quedará totalmente abierto al tráfico de barcos y las partes seguirán negociando para alcanzar una paz estable. El anuncio llegó al límite, apenas dos horas antes de que expirara el ultimátum de Trump para intensificar los ataques contra Irán. Además, el mandatario estadounidense dijo que había recibido una propuesta de 10 puntos de Irán que considera una base viable sobre la cual negociar.
Nuestra Lectura
El peor escenario se ha evitado y los mercados financieros lo celebran. La tregua era la noticia más esperada por los inversionistas, después de seis semanas de agitación y volatilidad intensa. El anuncio supone el primer indicio de que las hostilidades pueden llegar a su fin, o al menos de que las partes muestran voluntad para ello. La evolución futura de los precios de los activos financieros dependerá de si las conversaciones se traducen en un acuerdo duradero y en una normalización sostenida de los flujos a través del estrecho.
En la más reciente Encuesta de Expectativas de Banamex, los analistas redujeron de 1.5% a 1.4% su proyección de crecimiento del PIB para 2026. En materia de inflación, ajustaron al alza su estimación para el cierre del año a 4.23%, desde el 4.10% previo, mientras que la proyección del componente subyacente se mantuvo en 4.20%. Respecto a la política monetaria, el consenso anticipa que Banxico pausará los recortes en su reunión de mayo y los retomará en junio, con la tasa de fondeo cerrando 2026 en 6.50%.
Nuestra Lectura
Los nuevos estimados de PIB para 2026 incorporan la inesperada pérdida de dinamismo observada en las primeras lecturas de algunos indicadores económicos. Por su parte, el rubro de inflación contempla las alzas más pronunciadas del componente no subyacente. Con relación a la política monetaria, sorprende que el consenso anticipa que el siguiente movimiento de tasas de interés de Banxico sería hasta junio, sobre todo porque en su última reunión la autoridad mostró interés en volver a bajarla pronto.
El día de hoy se publicarán las minutas de la Reserva Federal correspondientes a su reunión del 18 de marzo, en la que el Comité decidió mantener la tasa de fondos federales sin cambios en el rango de 3.50% a 3.75%. Las minutas de la Fed podrían enfatizar el enfoque prudente de “esperar y ver”, condicionado no solo a la trayectoria de la inflación y el empleo, sino también a la evolución del entorno internacional. Además, recordemos que la votación fue dividida, con el único voto disidente de Stephen Miran, quien prefería un recorte de 25 puntos base.
Nuestra Lectura
La guía futura de la Fed tendería a reflejar una mayor sensibilidad a shocks externos, con un sesgo ligeramente más restrictivo en caso de nuevas presiones inflacionarias. En este contexto, la Reserva Federal podría reforzar una comunicación flexible, indicando que, si bien siguen contemplándose recortes graduales hacia adelante, estos no están predeterminados y podrían posponerse si los riesgos inflacionarios vinculados a factores geopolíticos o en materia de aranceles se materializan.
El banco central de India ha decidido mantener sin cambios su política monetaria, en línea con lo esperado por el mercado. En concreto, la institución ha dejado la tasa de interés en el 5.25%, confirmando así una pausa en su ciclo tras los movimientos realizados en los últimos meses. Por su parte, el Banco Central de Nueva Zelandia también optó por dejar su tasa sin cambios en el 2.25%.
Nuestra Lectura
El mercado ya descontaba ampliamente estos movimientos, en un contexto de elevada incertidumbre global y tras los últimos mensajes de cautela por parte de ambas autoridades monetarias.
Mercados y empresas
El rally en renta fija fue tan significativo como en acciones. Los rendimientos del Treasury a 10 años cayeron cinco puntos base hacia el 4.24%; los gilts británicos se desplomaron 22 puntos base, su mayor caída en meses; los bonos alemanes cedieron 16 puntos base. Las apuestas de alzas de tasas de interés por parte de los bancos centrales se moderaron significativamente, particularmente para la Fed y el Banco Central Europeo. Incluso, para la autoridad monetaria estadounidense, eventualmente podría aumentar la probabilidad de observar recortes este año.
En los mercados internacionales, el índice MSCI de mercados emergentes subió hasta un 5.3%, su mejor jornada desde 2022, con las divisas emergentes borrando sus pérdidas acumuladas en el año. Los mayores beneficiarios fueron los países importadores de petróleo como Corea del Sur, Taiwán e India. La reducción del precio del petróleo alivia simultáneamente las presiones sobre cuenta corriente, inflación y posiciones fiscales de los países emergentes importadores de energía.
Corporativas
Los tres principales grupos aeroportuarios del país publicaron sus cifras de tráfico de marzo de 2026. OMA reportó el mejor desempeño relativo del grupo, con un crecimiento del 2.8% en tráfico total en sus 13 aeropuertos, impulsado por el tráfico nacional que avanzó 3.9%, mientras que el internacional retrocedió 2.8%. ASUR registró un incremento modesto del 0.6% en su tráfico total de 6.6 millones de pasajeros, con Colombia como el motor del grupo al crecer 12.5%, compensando parcialmente las caídas en México (-2.4%) y Puerto Rico (-2.3%). GAP fue el grupo más afectado, con una caída del 7.6% en sus 12 aeropuertos mexicanos. En Jamaica, Kingston avanzó 1.0% mientras que Montego Bay cayó 25.7% por los efectos del Huracán Melissa.
Nuestra Lectura
Las cifras deben leerse con cautela: la Semana Santa de 2026 se adelantó al período del 29 de marzo al 5 de abril, frente al 13-20 de abril de 2025, lo que distorsiona las comparaciones anuales al incorporar tráfico vacacional en marzo de este año que el año pasado se registró en abril.
SpaceX presentó detalles de su OPI, con una valuación objetivo de alrededor de US$1.75-2 billones que la convertiría inmediatamente en la sexta empresa más valiosa listada en EE.UU. Además, Intel anunció que se unirá al proyecto Terafab de chips de IA junto a SpaceX y Tesla para fabricar procesadores para aplicaciones de robótica y centros de datos.
Delta Air Lines reportó resultados del primer trimestre de 2026 en línea con su guía inicial, con ingresos operativos ajustados de US$14,200 millones, impulsados por fortaleza amplia en segmentos corporativo, premium y de lealtad. Las ganancias por acción fueron de US$0.64, más del 40% por encima del mismo trimestre de 2025. Para el segundo trimestre, Delta guía un crecimiento de ingresos de bajo doble dígito porcentual sobre capacidad sin cambios, un margen operativo de entre 6% y 8%, y utilidades por acción de entre US$1.00 y US$1.50.
Nuestra Lectura
El anuncio del alto al fuego entre EE.UU. e Irán y la consecuente caída en los precios del combustible de aviación llegaría como un alivio significativo para los márgenes del segundo semestre, potencialmente mejorando la guía que Delta acaba de publicar si los precios del crudo se estabilizan en los niveles actuales.
El “to do list”
A las 12pm, leer con atención las minutas de la Fed: el mercado no contempla recortes de tasas sino hasta junio de 2027, las minutas podrían ayudar a deducir si esa cautela está justificada.
Monitorear el petróleo: el WTI cayó cerca del 18% en un día, pero el alto al fuego es de solo dos semanas y las negociaciones formales comienzan el viernes en Pakistán.
Seguir el tipo de cambio peso-dólar: el dólar cedió frente a divisas emergentes y el peso podría recuperar parte del terreno perdido en las últimas semanas.
Es miércoles, buen día para revisar que los pendientes de la semana estén al corriente antes del jueves.
Aprovechar el buen ánimo del mercado hoy para revisar posiciones con calma, los días de euforia también son buenos para pensar en frío.
Salir a caminar o hacer ejercicio, después de seis semanas de alta tensión, hoy hay razón para celebrar alejándose de las pantallas un rato.
La frase de hoy…
"Los mercados bajan por las escaleras y suben por el elevador. Hoy tocó elevador."
— Anónimo de Wall Street
Monitor
Bolsas / Exchanges
Activo
Valor
Variación_pct
S&P 500
6,833
2.60%
Nasdaq
25,215
3.50%
Dow Jones
48,057
2.70%
IPyC
68,564
0.00%
Monedas / FX (Foreign Exchange)
Activo
Valor
Variación_pct
USD/MXN
17.3701
-1.90%
EUR/MXN
20.3396
-0.80%
EUR/USD
1.1716
1.10%
Índice DXY
98.59
-1.30%
Tasas / Exchange Rates
Activo
Valor
Variación_pct
Treasury 2 años
3.74
-9.3 bp
Treasury 10 años
4.24
-10.1 bp
TIIE 3 meses
6.96
2.0 bp
M Bono 10 años
9.26
0.0 bp
Commodities / Commodity Markets
Activo
Valor
Variación_pct
Petróleo (Brent)
91.25
-16.50%
Oro
4,802
2.10%
Información importante
Este documento es confidencial y de uso exclusivo para clientes y prospectos de Kapital México Grupo Financiero (“Kapital”). Las opiniones contenidas en el presente documento reflejan exclusivamente el punto de vista de los analistas al momento de su elaboración y estos no reciben compensación alguna de personas distintas a Kapital. Kapital declara lo siguiente:
Kapital no mantiene inversiones en valores objeto del presente reporte de análisis, que representen el 1% o más de su cartera de valores.
Los analistas podrán mantener inversiones en algunas de las emisoras de valores materia de este Reporte de Análisis.
Ningún consejero, director general, ni directivos de Kapital o de las sociedades que conforman Kapital, que ocupan un nivel inmediato inferior a éste, ocupan cargos relevantes en las emisoras de los valores materia de este reporte de análisis.
En los últimos doce meses han existido, en su caso, cambios en el sentido de las opiniones formuladas en los reportes de análisis respecto de las emisoras, objeto del presente reporte de análisis, conforme a las condiciones económicas, políticas y sociales que acontecen en los mercados.
Su contenido es únicamente informativo y no constituye oferta ni recomendación de inversión. Kapital no asume responsabilidad por decisiones tomadas con base en esta información. Los resultados pasados no garantizan rendimientos futuros.
