La inflación general de México repunta en septiembre, mientras la subyacente continúa moderándose
Los precios al consumidor de México se ubicaron en 3.45% durante septiembre, mientras el componente subyacente se moderó a 3.75% anual, su menor nivel desde marzo de 2025, lo que favorece la pausa de Banxico.
Los puntos clave
Actas de la Fed: habrá otra subida de tasas este año, pero no aclaran cuándo
Las minutas de Banxico pondrán el foco en inflación y tipo de cambio
Petróleo sube casi 5% tras reportes de que la Casa Blanca evalúa un nuevo ataque a Irán
Las exportaciones de Alemania caen inesperadamente en agosto
Francia busca acuerdos para aprobar el presupuesto de 2027
Hoy el tipo de cambio interbancario podría cotizar entre $17.92 y $18.08 spot.
Los futuros de las bolsas estadounidenses operaban a la baja este jueves, con el S&P 500 retrocediendo 0.40% y el Nasdaq 100 cayendo 0.70%, rumbo a su segunda sesión consecutiva de pérdidas tras alcanzar máximos históricos, sin que los resultados récord de Samsung ni el salto en las ventas de TSMC alcanzaran a despertar el apetito por mayor riesgo. El petróleo llegó a subir casi 5%, con el Brent cerca de 105 dólares por barril, después de que un reporte pusiera en duda que Trump esperaría hasta después de las elecciones intermedias de noviembre para intensificar el conflicto con Irán. En renta fija, el rendimiento del Treasury a 10 años aumentó cinco puntos base, hasta 5.32%, su nivel más alto desde 2002.
Monitor
Bolsas / Exchanges
S&P 500
7,819
-0.40%
Nasdaq
31,185
-0.70%
Dow Jones
51,102
-0.70%
IPyC
64,824
0.30%
Monedas / FX (Foreign Exchange
USD/MXN
18.0123
0.20%
EUR/MXN
20.1469
0.20%
EUR/USD
1.1181
-0.10%
Índice DXY
102.37
0.10%
Tasas / Exchange Rates
Treasury 2 años
4.82
5.7 bp
Treasury 10 años
5.32
4.7 bp
TIIE 3 meses
6.63
10.0 bp
M Bono 10 años
9.38
-0.7 bp
Commodities / Commodity Markets
Petróleo (Brent)
104.98
4.80%
Oro
4,117
0.20%
Lo que debes saber de economía y los mercados
La inflación general de México subió a 3.45% anual en septiembre, desde 3.26% en agosto, con un aumento mensual de 0.42%. En contraste, la subyacente disminuyó de 3.88% a 3.75% anual y avanzó 0.20% mensual. El repunte provino principalmente del componente no subyacente, que aumentó 1.20% mensual, destacando el encarecimiento de frutas y verduras y del gas LP.
Nuestra Lectura
La moderación de la inflación subyacente es favorable y respalda nuestra previsión de que Banxico mantendrá la tasa sin cambios durante el resto del año. El repunte general responde principalmente a componentes volátiles, aunque los servicios todavía registran una inflación anual de 4.27%. Su persistencia, junto con los riesgos del tipo de cambio y la energía, aconseja mantener la cautela antes de considerar nuevos recortes.
Las minutas de septiembre confirman que la mayoría de los participantes de la Fed considera probable otra subida de tasas antes de terminar el año, ante una inflación persistente y riesgos al alza. Sin embargo, no definen cuándo ocurriría. Los posteriores datos de empleo e inflación que se dieron a conocer después de la decisión, más moderados, y las declaraciones de algunos funcionarios favorecen una decisión sin prisa.
Nuestra Lectura
Prevemos una subida adicional este año, con diciembre como el escenario más probable, aunque octubre sigue sobre la mesa. El reporte de inflación del 14 de octubre, particularmente la subyacente, será clave. A nuestro juicio, un avance mensual de 0.3% o más reforzaría la opción de octubre, mientras uno de 0.2% o menos favorecería esperar.
Las minutas de Banxico que se publicarán hoy a las 9am podrían ofrecer más detalles sobre la decisión unánime de mantener la tasa en 6.50% y el retiro de la referencia a una pausa prolongada. La atención estará en cómo sus integrantes valoran la persistencia de la inflación subyacente, el posible traspaso de la depreciación del peso a precios y los riesgos externos frente a la debilidad de la demanda interna.
Nuestra Lectura
Esperamos que las minutas respalden nuestra previsión de una tasa sin cambios durante el resto del año. El retiro de la guía de pausa podría reflejar mayor flexibilidad para responder a los datos, sin anticipar necesariamente un aumento. La clave será identificar qué condiciones justificarían modificar la tasa y cuánto preocupa el efecto del tipo de cambio sobre la inflación, dado que Banxico ha descartado una respuesta mecánica a los movimientos de la Fed.
El petróleo repuntó por momentos casi 5% tras un reporte que señala que la Casa Blanca habría solicitado al Pentágono preparar opciones de ataque contra Irán que podrían ejecutarse antes de las elecciones intermedias de noviembre. La información cuestionó la expectativa de que Trump esperaría hasta después de los comicios para escalar el conflicto. También contribuyó al alza del crudo los nuevos ataques de la milicia hutí respaldada por Yemen, esta vez sobre varios aeropuertos de Arabia Saudita y a un petrolero en Qatar.
Nuestra Lectura
El repunte refleja una mayor prima de riesgo ante la posibilidad de una escalada militar más cercana, aunque el reporte no confirma una decisión de ataque. Una intensificación del conflicto podría afectar los flujos de crudo y mantener elevados los precios, prolongando las presiones inflacionarias y reforzando la cautela de los bancos centrales.
El superávit comercial de Alemania se redujo a 19,500 millones de euros en agosto, frente a 21,600 millones en julio. Las exportaciones disminuyeron 0.8% mensual y las importaciones aumentaron 0.9%, con cifras ajustadas por estacionalidad. Destacó la caída de 6.3% en las ventas a Estados Unidos, aunque las exportaciones totales mantuvieron un crecimiento anual de 6.2%.
Nuestra Lectura
El resultado sugiere que el sector externo ofrece un respaldo menos firme a la recuperación alemana. Aunque las exportaciones siguen por encima del año anterior, el retroceso mensual y la debilidad de las ventas a Estados Unidos aconsejan cautela. Para consolidar el crecimiento será importante que la demanda interna compense un entorno comercial todavía incierto.
Francia busca acuerdos para aprobar los Presupuestos de 2027 en un Parlamento fragmentado. El proyecto contempla 43,000 millones de euros en nuevas medidas de ajuste para llevar el déficit a 5.0% del PIB. El ministro de Finanzas, Roland Lescure, mantiene abierta la negociación, pero ha advertido que el Gobierno podría recurrir a facultades constitucionales para sacar adelante el presupuesto si no consigue suficientes apoyos.
Nuestra Lectura
El reto es aprobar un ajuste fiscal creíble sin debilitar demasiado el crecimiento ni agravar la tensión política. Un acuerdo podría reducir la incertidumbre y aliviar la presión sobre la deuda francesa, mientras un bloqueo prolongado mantendría elevado el costo de financiamiento. Para los mercados, importará tanto la aprobación del presupuesto como la capacidad de cumplir sus metas.
Noticias corporativas
Samsung Electronics reportó utilidades trimestrales casi nueve veces mayores que las del año anterior, impulsadas por el gasto en infraestructura de inteligencia artificial. Sin embargo, sus acciones cayeron, al no satisfacer las expectativas más exigentes de los inversionistas.
Las ventas de TSMC aumentaron 51%, reflejando la fuerte demanda de semiconductores vinculados con la inteligencia artificial. Pese al crecimiento, sus acciones retrocedieron, una señal de que el mercado ya descontaba resultados aún más sólidos.
PepsiCo recortó su pronóstico de utilidades ante una recuperación en Norteamérica más lenta de lo previsto. La compañía enfrenta mayores costos y consumidores bajo presión económica, una combinación que dificulta recuperar el ritmo de ventas y mejorar sus márgenes.
Las acciones de Wolfspeed subieron hasta 16% después de que el Departamento de Defensa de EE.UU. dijo que prestaría a la fabricante de chips hasta 1,500 millones de dólares para desarrollar materiales que la compañía describió como clave para la seguridad nacional. Wolfspeed se había declarado en bancarrota el año pasado.
El “to do list”
Revisar los mensajes que darán los funcionarios de la Fed Waller, Kashkari y Musalem.
Seguir la votación final de la reforma electoral impulsada por Giorgia Meloni, considerada una prueba de unidad para su coalición de gobierno.
Hoy realiza cuatro rondas de 12 sentadillas, 10 desplantes alternados por pierna, 12 flexiones, 15 remos con mancuerna por brazo y 30 segundos de plancha, descansando 60 segundos entre cada ronda.
Recordar que hoy se cumple un aniversario más de la fundación, en 1940, de El Colegio de México, una de las instituciones de educación superior e investigación más prestigiadas del país y de América Latina.
La frase del día…
“Después de mí, el diluvio”...rey Luis XV de Francia
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James Salazar jsalazars@kapital.com
Rodrigo Ventre Ruiz rventre@kapital.com
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