Las ventas minoristas dan una señal favorable para el consumo mexicano
Las ventas al menudeo de México crecieron 1.2% mensual en agosto, superando las expectativas. El resultado ofrece una señal positiva para el consumo, aunque todavía falta confirmar la continuidad del repunte.
Los puntos clave
La encuesta Citi eleva el tipo de cambio previsto para 2026 y 2027, mientras mantiene sin cambios las estimaciones de PIB y tasas de interés.
Inflación de Reino Unido en máximos de un año
Japón exporta menos de lo esperado
El bono francés rompe el 5%
Hoy el tipo de cambio interbancario podría cotizar entre $18.46 y $18.66 spot. Los $18.60 representan una resistencia relevante, cuya ruptura sostenida abriría espacio para un mayor avance del dólar.
Los resultados de SpaceX salieron muy por encima de lo esperado, empujando al alza a los futuros de Wall Street con el Nasdaq 100 en +0.6% y el S&P 500 en +0.3%, en una sesión que se apoya también en el respaldo de Musk a una posible fusión con Tesla, en los buenos números de Super Micro y en un reporte que dice que Anthropic podría gastar 750 mil millones de dólares en capacidad de cómputo en los próximos años. La atención se concentra ahora en los resultados de Meta y Tesla después del cierre de mercado. El Brent se mantiene alto, en niveles alrededor de los 109 dólares por barril, luego de que un medio estatal iraní reportara que un supertanquero chocó con una mina en Ormuz; mientras el Treasury a 10 años cede dos puntos base hasta 5.09%.
Monitor
Bolsas / Exchanges
S&P 500
7,776
0.3%
Nasdaq
29,843
0.6%
Dow Jones
52,898
0.3%
IPyC
69,339
0.1%
Monedas / FX (Foreign Exchange
USD/MXN
18.5759
0.9%
EUR/MXN
20.8678
0.8%
EUR/USD
1.1229
-0.1%
Índice DXY
101.68
0.0%
Tasas / Exchange Rates
Treasury 2 años
4.77
-1.3 bp
Treasury 10 años
5.09
-2.3 bp
TIIE 3 meses
6.58
8.0 bp
M Bono 10 años
9.27
-4.6 bp
Commodities / Commodity Markets
Petróleo (Brent)
108.86
0.1%
Oro
4,127
0.1%
Lo que debes saber de economía y los mercados
Las ventas al menudeo aumentaron 1.2% mensual en agosto y 3.2% frente al mismo mes de 2025, con cifras desestacionalizadas. Se trata de su mayor incremento mensual en lo que va del 2026. Por categorías, las cifras originales mostraron avances anuales de 17.6% en las ventas exclusivamente por internet y otros canales a distancia, de 9.3% en artículos para el cuidado de la salud y de 8.3% en ferreterías y tlapalerías.
Nuestra Lectura
El avance de las ventas ofrece una señal favorable para el consumo y su contribución a la actividad del tercer trimestre. Sin embargo, un solo mes de crecimiento no basta para confirmar una recuperación sostenida. Será necesario observar que el impulso continúe y se extienda entre las distintas categorías de gasto.
La encuesta Citi del 20 de octubre mantuvo las previsiones de crecimiento del PIB en 1.4% para 2026 y 1.8% para 2027, y la tasa de Banxico en 6.50% al cierre de ambos años. Para 2026, la inflación general se sostuvo en 3.90% y la subyacente bajó de 3.88% a 3.80%. Para 2027, la general subió de 3.83% a 3.86% y la subyacente permaneció en 3.80%. Destacó la revisión hacia un peso más débil, con el tipo de cambio en 18.20 pesos por dólar al cierre de 2026 y 18.60 en 2027, desde 18.00 y 18.50, respectivamente.
Nuestra Lectura
La revisión cambiaria introduce cautela pese a la mejora prevista en la inflación subyacente de este año. El consenso mantiene un escenario de crecimiento moderado e inflación persistentemente superior a la meta, compatible con una pausa monetaria prolongada. Consideramos que una depreciación adicional podría limitar el margen para recortar tasas, mientras la estabilidad de las previsiones del PIB refleja pocas expectativas de una recuperación vigorosa.
La inflación británica se aceleró a 3.5% anual en septiembre, desde 3.1% en agosto, su mayor nivel desde octubre de 2025. Los precios aumentaron 0.4% mensual, impulsados principalmente por los combustibles. Las presiones también se extendieron al componente subyacente, que subió de 2.6% a 2.8% anual, y a los servicios, cuya inflación pasó de 3.4% a 3.7%.
Nuestra Lectura
Consideramos que el repunte subyacente y de servicios complica tratar el aumento como un episodio exclusivamente energético. El resultado refuerza el riesgo de un nuevo endurecimiento monetario y prolonga la presión sobre el consumo y el financiamiento. Para el Banco de Inglaterra, será clave evitar que el encarecimiento de los combustibles termine trasladándose de forma persistente a salarios y otros precios.
Las exportaciones japonesas crecieron 16.7% anual en septiembre, por debajo del 20.1% esperado por el mercado. Con ello, acumularon dos meses de desaceleración, después de registrar en julio su mayor ritmo de crecimiento en casi cuatro años. Las importaciones, por su parte, aumentaron 18.9% anual, también por debajo de las previsiones.
Nuestra Lectura
La desaceleración de las exportaciones y su avance inferior al de las importaciones apuntan a un menor impulso externo para Japón. La recuperación dependerá más de la demanda interna, mientras las empresas exportadoras enfrentan un entorno menos favorable. La debilidad frente a las expectativas también aconseja cautela sobre la fortaleza de la demanda mundial.
El rendimiento del bono francés a diez años superó momentáneamente el 5%, por primera vez desde 2002, mientras su diferencial frente a Alemania se acercó a 160 puntos base, su mayor nivel en 15 años. La presión refleja las dificultades para aprobar el presupuesto de 2027 y contener una deuda cercana a 120% del PIB. Las protestas y los recientes disturbios añaden obstáculos políticos al ajuste fiscal y deterioran la confianza de los inversionistas.
Nuestra Lectura
Consideramos que Francia enfrenta un círculo difícil de romper. La resistencia al ajuste eleva la prima de riesgo, mientras el mayor costo de financiamiento complica estabilizar la deuda conforme esta se refinancia. Para los mercados, el problema trasciende al soberano francés, pues puede encarecer el crédito empresarial y ampliar las primas de otros emisores europeos.
Noticias corporativas
SpaceX superó las expectativas del tercer trimestre con una utilidad neta de 4,400 millones de dólares, frente a los 1,880 millones previstos, e ingresos que crecieron 161% anual. El negocio de inteligencia artificial facturó 7,560 millones, más de nueve veces lo registrado un año antes, mientras conectividad aumentó sus ingresos 69%, a 5,250 millones. Las acciones subieron hasta 4.7% después del cierre. Elon Musk también confirmó que SpaceX y Tesla constituyeron comités especiales para evaluar una posible fusión, aunque todavía no han anunciado un acuerdo.
Super Micro Computer estima ventas de entre 18,500 y 19,500 millones de dólares para su primer trimestre fiscal de 2027, frente a una guía anterior de entre 14,500 y 15,500 millones. También prevé un margen bruto de 12.0% a 12.5%, superior al rango previo de 10.4% a 10.8%. Las cifras son preliminares y no auditadas. Las acciones subían alrededor de 11% antes de la apertura.
Netflix reportó una utilidad de 0.87 dólares por acción en el tercer trimestre, superior a los 0.82 dólares esperados, e ingresos de 12,900 millones de dólares, en línea con las previsiones. Sin embargo, sus acciones cayeron hasta 7% después del cierre, luego de anticipar ventas de 13,400 millones para el cuarto trimestre, por debajo del consenso. La guía implica una cuarta desaceleración consecutiva del crecimiento de ingresos, afectada por un desempeño publicitario menor al previsto.
AT&T reportó ingresos trimestrales de aproximadamente 32,300 millones de dólares, un aumento de 5.3% anual, y una utilidad ajustada por acción de 0.65 dólares. Ambas cifras superaron las estimaciones. La compañía también reconoció un cargo no monetario de 2,600 millones de dólares relacionado con su negocio mexicano, clasificado como disponible para la venta.
El “to do list”
Revisar los resultados de Meta y Tesla después del cierre bursátil, con atención a inversión, márgenes y generación de efectivo.
Preparar escenarios para la inflación quincenal mexicana y los PMI del viernes, considerando sus implicaciones para tasas, coberturas y demanda.
Reservar veinte minutos para caminar al aire libre y hacer una pausa de pantalla.
Frase del día…
“Las dificultades preparan a personas comunes para destinos extraordinarios”...C.S. Lewis
Alejandra Marcos amarcos@kapital.com
James Salazar jsalazars@kapital.com
Rodrigo Ventre Ruiz rventre@kapital.com
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