México registra un fuerte repunte exportador en agosto
Las exportaciones mexicanas crecieron 40.4% anual durante agosto, destacando las ventas manufactureras no automotrices, que aumentaron 63.2%. No obstante, las del sector automotriz siguieron en descenso con una caída de 2.2%.
Los puntos clave
EE.UU. rechaza la propuesta de Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz
Las exportaciones de crudo de los principales productores de Oriente Medio repuntaron en septiembre
EE.UU. y China detallaron un plan para recortar aranceles a bienes por 60,000 millones de dólares
Datos de la semana podrían inclinar a la Fed hacia otra alza de tasas
Para el resto del día el tipo de cambio interbancario (pesos por dólar) podría cotizar entre los $17.75 - $17.90 spot
Los futuros de EE.UU. caen este lunes, con el S&P 500 perdiendo 0.3% y el Nasdaq 100, 0.5%. El rechazo estadounidense a la propuesta iraní para reabrir el estrecho de Ormuz reavivó los temores de inflación y llevó al Brent a niveles arriba de 106 dólares. La reanudación de los flujos por el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita apenas alivió la presión. El rendimiento del Treasury a 10 años aumentó poco más de 3 puntos base, a 5.22%, con los operadores aumentando sus apuestas a otra subida de tasas por parte de la Fed en su reunión de octubre. Esta semana, la atención se centrará en la cifra del PCE de agosto (miércoles) y el empleo estadounidense (viernes).
Monitor
Bolsas / Exchanges
S&P 500
7,777
-0.30%
Nasdaq
30,725
-0.50%
Dow Jones
51,917
-0.50%
IPyC
65,288
0.50%
Monedas / FX (Foreign Exchange
USD/MXN
17.8024
0.70%
EUR/MXN
20.2362
0.60%
EUR/USD
1.1366
-0.20%
Índice DXY
101.18
0.20%
Tasas / Exchange Rates
Treasury 2 años
4.91
4.8 bp
Treasury 10 años
5.22
3.4 bp
TIIE 3 meses
6.68
10.0 bp
M Bono 10 años
9.49
-2.8 bp
Commodities / Commodity Markets
Petróleo (Brent)
106.30
1.90%
Oro
4,149
-3.20%
Lo que debes saber de economía y los mercados
México registró en agosto un superávit comercial de 605 millones de dólares, después del déficit de 848 millones de julio. Las exportaciones crecieron 40.4% anual, impulsadas por las manufacturas no automotrices, mientras que las automotrices cayeron 2.2%. Así, en los primeros ocho meses del año las ventas al exterior acumulan un avance de 29.3%. Por su parte, las importaciones aumentaron 34.2% anual en el octavo mes del año y 26.8% en el periodo enero-agosto.
Nuestra Lectura
El dinamismo exportador confirma que la demanda externa sigue favoreciendo a segmentos de la manufactura mexicana, aunque el retroceso automotriz muestra que el avance es desigual. La mejora del saldo comercial debe leerse con cautela, ya que parte provino de menores compras de bienes intermedios y de capital frente a julio, una señal que conviene vigilar por sus posibles implicaciones para la producción y la inversión.
Irán ofreció restablecer el tránsito por el estrecho de Ormuz en un plazo de siete días si EE.UU. levantaba el bloqueo naval a sus puertos, flexibilizaba las sanciones petroleras y liberaba fondos congelados. El presidente Trump rechazó esos términos, aunque dejó abierta la posibilidad de continuar las conversaciones.
Nuestra Lectura
El rechazo retrasa una salida que permitiría normalizar los flujos de petróleo. Mientras no haya un acuerdo, los precios de la energía seguirán expuestos a episodios de volatilidad, con riesgos para la inflación y menor margen para que los bancos centrales relajen su política monetaria.
Las exportaciones de crudo de los principales productores de Oriente Medio repuntaron en septiembre hasta 12.8 millones de barriles diarios (mbd), su nivel más alto desde el inicio de la guerra entre EEUU e Irán en febrero. El aumento responde principalmente al incremento de los envíos de Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos, así como a la recuperación de los flujos a través del estrecho de Ormuz.
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Pese al repunte, las exportaciones conjuntas de Arabia Saudita, Emiratos, Irak, Omán, Qatar, Kuwait e Irán, siguen unos 6 mbd por debajo de los 18.8 mbd registrados en febrero. Las cifras, no obstante, podrían además subestimar los flujos reales al no contabilizar buques que desconectan sus sistemas de seguimiento.
China y EEUU han acordado reducir los aranceles aplicados a unos 60 mil millones de productos importados, en el marco de los acuerdos alcanzados durante la reciente cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping en Washington. Cada país ha propuesto una lista de bienes no sensibles por valor de unos 30 mil millones para recibir un tratamiento arancelario más favorable. La reducción recíproca de aranceles se suma a la prórroga de la tregua comercial entre ambas potencias y supone un nuevo paso para estabilizar las relaciones comerciales bilaterales
Nuestra Lectura
El avance reduce parte de la incertidumbre comercial y, si se concreta, podría aliviar costos para empresas y consumidores. Su efecto sobre la inflación general sería limitado por el alcance de los bienes incluidos. Para México, conviene seguir tanto la implementación de los recortes como sus posibles efectos sobre las decisiones de abastecimiento en Norteamérica.
Los datos que se publicarán esta semana podrían reforzar la expectativa de otra subida de tasas de interés de la Fed en su reunión de finales de octubre. Se prevé un fuerte avance del consumo real en agosto, un aumento mensual de 0.3% en la inflación subyacente medida por el PCE y la creación de unos 90,000 empleos en septiembre. Al cierre de la semana pasada, los futuros asignaban una probabilidad cercana a 65% a un alza en octubre.
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Si se confirman estas previsiones, a la Fed le resultará más difícil atribuir la inflación únicamente a choques de oferta, ya que la fortaleza del gasto apuntaría también a presiones de demanda. Un nuevo aumento de tasas podría elevar los rendimientos de los bonos y fortalecer al dólar.
Noticias corporativas
Citigroup prepara con Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan Chase la oferta pública inicial de Banamex, con la que buscaría obtener más de 3,000 millones de dólares. La salida a bolsa se contempla para enero de 2027 y permitiría a Citi reducir la participación cercana al 51% que aún conserva, aunque los términos están por definirse.
Nvidia presentó la Open Agent Safety Platform, un sistema de seguridad de doble capa para agentes de inteligencia artificial que, según la compañía, habría evitado la brecha de Hugging Face provocada en julio por modelos de OpenAI
La minera australiana de oro Northern Star rechazó una oferta de adquisición de 27,100 millones de dólares de su rival sudafricana Gold Fields. El consejo la rechazó por unanimidad. Argumentó que subvaluaba de forma material a la compañía, que llegaba en un momento muy oportunista y que estaba sujeta a varias condiciones; además, le preocupaba que casi todo el pago fuera en acciones de Gold Field.
Las acciones de McDonald's han caído 31% desde su récord de febrero, encaminadas a su mayor descenso anual desde 2002, después de que las ventas se vieran afectadas por comensales que consideran que el menú de la cadena se ha vuelto demasiado caro.
El “to do list”
Seguir la evolución del diferencial entre los rendimientos del Treasury a 10 y 2 años, ya que está cerca de presentarse una inversión completa de la curva.
Vigilar cualquier actualización sobre el proceso de oferta pública inicial de Grupo Financiero Banamex, y su posible efecto en la Bolsa Mexicana de Valores.
Realiza hoy 3 rondas de 40s de pasos laterales rápidos, 12 remos con una botella por brazo y 20 abdominales cortos. Descansa 20s entre ejercicios y 30s entre rondas. Duración aproximada: 8 minutos.
Recordar que hoy se cumplen 205 años de la firma del Acta de Independencia del Imperio Mexicano, en 1821, el documento que formalizó la separación de México del dominio español tras la entrada del Ejército Trigarante a la Ciudad de México.
Frase del día…
“Históricamente, [la inversión de la curva de rendimientos] ha sido una señal bastante buena de recesión... pero insistiría en que, en esta ocasión, podría ser una señal menos confiable.”...Janet Yellen, ex presidenta de la Fed.
Alejandra Marcos amarcos@kapital.com
James Salazar jsalazars@kapital.com
Rodrigo Ventre Ruiz rventre@kapital.com
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