Banco de Japón pausa su ciclo de alzas de tasas, aunque el mensaje mantiene el sesgo restrictivo
Con el yen en mínimos de cuatro décadas, el banco central de Japón equilibra cautela cambiaria y presión inflacionaria en sus decisiones de política monetaria.
Los puntos clave
Finanzas públicas de México muestran menor margen fiscal en primera mitad del año
La inflación de la Eurozona corta su tendencia bajista y repunta al 2.9% anual en julio
La actividad económica de China pierde impulso en el inicio del segundo semestre
Para el resto del día el tipo de cambio interbancario (pesos por dólar) podría cotizar entre los $17.30 - $17.42 spot
Los futuros de Wall Street apuntan a una apertura positiva este viernes, prolongando el fuerte avance de la sesión previa. El Nasdaq lidera las ganancias, con un alza de 1.05%, seguido por el S&P 500 (+0.32%), en una jornada que volverá a estar dominada por los resultados corporativos de las big tech, protagonistas de la semana junto con la decisión de la Reserva Federal y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Los inversionistas reaccionan de forma divergente a los reportes trimestrales: Amazon avanza 12%, impulsada por la fortaleza de AWS y sus perspectivas para inteligencia artificial, mientras Apple retrocede 7% tras unos resultados que dejaron dudas sobre el ritmo de monetización de su estrategia en IA. En el frente geopolítico, aunque han surgido señales de una posible moderación de las tensiones (reportes de negociaciones entre Teherán y Omán sobre el estrecho de Ormuz y el anuncio del presidente Donald Trump de un acuerdo de desarme en Gaza), el mercado petrolero mantiene una elevada prima de riesgo. El Brent avanza 1.70%, hasta 88.45 dólares por barril, mientras que el WTI sube 1.80%, a 85.05 dólares. En renta fija, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense permanecen elevados, con el bono a 30 años todavía cerca de su nivel más alto desde 2007, mientras que el rendimiento del Treasury a 10 años se ubica alrededor de 4.68%.
Monitor
Bolsas / Exchanges
S&P 500
7,483
0.10%
Nasdaq
28,452
0.80%
Dow Jones
52,557
0.30%
IPyC
67,962
1.00%
Monedas / FX (Foreign Exchange)
USD/MXN
17.3548
0.20%
EUR/MXN
19.9384
-0.10%
EUR/USD
1.1488
-0.30%
Índice DXY
100.38
0.50%
Tasas / Exchange Rates
Treasury 2 años
4.28
5.6bp
Treasury 10 años
4.70
3.5bp
TIIE 3 meses
6.58
2.0bp
M Bono 10 años
9.2
-1.5 bp
Commodities / Commodity Markets
Petróleo (Brent)
90.11
1.20%
Oro
4,045
-1.40%
Lo que debes saber de economía y los mercados
El Banco de Japón mantuvo sin cambios su tasa de referencia en 1.00%, en línea con las expectativas, aunque el tono del comunicado fue más restrictivo. La decisión se aprobó por 8 votos contra 1, con un miembro del Consejo proponiendo un aumento inmediato de 25 puntos base. La autoridad reconoció que los riesgos al alza para la inflación han aumentado, por la debilidad del yen y el impacto de los mayores costos de importación, dejando abierta la puerta a una normalización monetaria más acelerada si las condiciones lo requieren.
Nuestra Lectura
Consideramos que el Banco de Japón optó por preservar flexibilidad sin renunciar al proceso de normalización monetaria. Si bien evitó un nuevo incremento de tasas para no profundizar la volatilidad financiera tras la reciente intervención cambiaria, el mensaje endurece el sesgo de la política monetaria y mantiene vigente la posibilidad de un alza en los próximos meses.
Los ingresos presupuestarios de México ascendieron a 4.28 billones de pesos en el primer semestre, prácticamente sin crecimiento real (0.1% anual) y 141 mil millones de pesos por debajo del programa. La recaudación tributaria aumentó 0.4% real, con una caída de 6.2% en el ISR, compensada por un incremento de 10.6% en el IVA, el mayor desde 2014. Por su parte, el gasto neto avanzó 2.1% real, impulsado por un crecimiento de 9.7% en el gasto social, mientras que la inversión física acumuló una contracción de 7.9%, aunque en junio registró un repunte de 56.2%. El balance primario mantuvo un superávit de 114.6 mil millones de pesos, el déficit fue menor al previsto y el SHRFSP se ubicó en 51% del PIB.
Nuestra Lectura
La composición de los ingresos refleja una creciente dependencia del IVA, en detrimento del ISR, lo que incrementa la sensibilidad de la recaudación al consumo y al ciclo económico. Al mismo tiempo, la aceleración del gasto social y el repunte de la inversión en junio sugieren una intensificación del ejercicio presupuestal hacia el cierre del semestre. Aunque el déficit y la deuda permanecen bajo control, la reducción del superávit primario confirma que el margen de maniobra fiscal continúa estrechándose, un factor que será determinante para cumplir las metas fiscales en la segunda mitad del año.
La inflación de la Eurozona ha cortado su tendencia bajista y, en julio, ha repuntado una décima, hasta situarse en el 2.9% anual. El repunte tiene su origen principalmente en los precios de la energía, que vuelven a dispararse tras el recrudecimiento reciente de la guerra en Oriente Medio, que ha vuelto a elevar el costo del petróleo. La tasa de inflación subyacente, aquella que excluye los precios volátiles de la energía, alimentos, alcohol y tabaco, repuntó también en una décima, hasta el 2.5%.
Nuestra Lectura
El repunte de la inflación reduce el margen del Banco Central Europeo para flexibilizar su postura monetaria en el corto plazo y fortalece la expectativa de un nuevo incremento en las tasas de interés durante los próximos meses. La combinación de una economía más resiliente y un renovado impulso inflacionario derivado de los precios de la energía sugiere que el BCE mantendrá un sesgo restrictivo por más tiempo.
La actividad económica de China se deterioró más de lo esperado en julio. El PMI manufacturero oficial descendió de 50.3 a 49.2, regresando a terreno de contracción por primera vez en cinco meses, mientras que el PMI no manufacturero cayó de 50.2 a 49.0, su nivel más bajo desde finales de 2022. El retroceso respondió a una menor demanda interna, la desaceleración de los nuevos pedidos y la persistente debilidad del sector inmobiliario, confirmando que el impulso observado durante el segundo trimestre pierde fuerza.
Nuestra Lectura
Los PMIs fortalecen la expectativa de que las autoridades chinas intensificarán el apoyo fiscal durante la segunda mitad del año, aunque es poco probable un programa de estímulo de gran magnitud. Para los mercados globales, la desaceleración de China representa un factor desinflacionario al moderar la demanda por materias primas y bienes intermedios, pero también constituye un riesgo para las economías con mayor exposición al ciclo industrial y al comercio con Asia.
Noticias corporativas
Amazon superó las expectativas del mercado gracias al sólido desempeño de AWS, cuyos ingresos crecieron 37% anual, su mayor ritmo en más de cuatro años, y al dinamismo del negocio de publicidad. La compañía anunció, además, un incremento en su plan de inversión para inteligencia artificial e infraestructura tecnológica, reflejando una demanda que continúa superando la capacidad disponible. Aunque el fuerte aumento del gasto de capital mantiene presión sobre el flujo de caja, el mercado interpretó los resultados como una señal de que las inversiones en IA comienzan a traducirse en una aceleración del crecimiento y una mayor monetización del negocio en la nube.
Apple también entregó resultados superiores a lo esperado, con ingresos por 109.4 mil millones de dólares y un crecimiento de 16% anual, impulsado por la fortaleza de las ventas de iPhone y Mac, así como por un desempeño sólido en prácticamente todas las regiones. No obstante, el mercado mantiene la atención sobre la capacidad de la empresa para sostener su liderazgo en inteligencia artificial y preservar sus elevados márgenes de ventas en un entorno de mayores costos y creciente competencia tecnológica.
Microsoft protagonizó ayer una jornada histórica en los mercados al registrar el mayor incremento diario de valor de mercado jamás observado para una empresa cotizada, impulsado por un alza superior al 15% en su acción. El detonante fueron unos resultados trimestrales que superaron ampliamente las expectativas. La reacción del mercado confirma que los inversionistas comienzan a exigir evidencia tangible de monetización de las fuertes inversiones en IA, favoreciendo a aquellas compañías capaces de traducir el gasto en infraestructura en crecimiento de ingresos y expansión de márgenes.
El “to do list”
Monitorea el petróleo y las noticias sobre Medio Oriente: aunque aumentan las señales de una posible desescalada, el Brent y el WTI mantienen una elevada prima de riesgo.
Mantente atento al Treasury a 30 años y a los movimientos del yen: ambos continúan siendo indicadores clave sobre las expectativas de inflación y la trayectoria de las tasas de interés a nivel mundial.
Date un respiro este viernes y prepara una pasta cremosa con champiñones y ajo. Es rápida, económica y perfecta para cerrar la semana sin complicaciones.
Aprovecha para hacer 30 o 40 minutos de ejercicio de fuerza, aunque sea en casa.
La recomendación del día…
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