El crecimiento de China se aceleró más de lo esperado en el tercer trimestre, elevando las probabilidades de que la economía alcance la meta anual de Pekín y reduciendo las perspectivas de medidas adicionales de estímulo.
Los puntos clave
Disturbios presionan los activos financieros franceses
Estados Unidos amplía desequilibrio fiscal
Banco de Japón abre la puerta a más alzas de tasas de interés
Diferencias complican negociación sobre conflicto en Ucrania
Hoy el tipo de cambio interbancario podría cotizar entre $18.40 y $18.55 spot.
Los futuros de EE.UU. suben este lunes, con el Nasdaq 100 avanzando 1.2% y el S&P 500 ganando 0.4%, ofreciendo a los inversionistas un respiro tras el desplome de semiconductores de la semana pasada, en el inicio de una semana marcada por las grandes tecnológicas, ya que varias compañías darán a conocer sus resultados trimestrales. El petróleo cede un poco de terreno, con el Brent cayendo 1.3% a 108.40 dólares, retrocediendo desde un máximo de cinco meses, ante señales de que el suministro de Medio Oriente se mantiene cerca de niveles previos a la guerra. En renta fija, los Treasuries mantienen en gran medida las ganancias obtenidas durante la liquidación accionaria de la semana pasada, con el rendimiento a 10 años prácticamente sin cambios en 5.10%.
Monitor
Bolsas / Exchanges
S&P 500
7,738
0.4%
Nasdaq
29,755
1.2%
Dow Jones
52,086
-0.3%
IPyC
69,119
0.3%
Monedas / FX (Foreign Exchange
USD/MXN
18.4674
-0.1%
EUR/MXN
20.7270
-0.3%
EUR/USD
1.1223
-0.1%
Índice DXY
101.86
0.0%
Tasas / Exchange Rates
Treasury 2 años
4.74
0.4 bp
Treasury 10 años
5.10
0.0 bp
TIIE 3 meses
6.53
8.0 bp
M Bono 10 años
9.29
-0.9 bp
Commodities / Commodity Markets
Petróleo (Brent)
108.40
-1.3%
Oro
4,162
-0.1%
Lo que debes saber de economía y los mercados
El PIB de China creció 4.5% anual en el tercer trimestre del año, por encima del 4.4% esperado y del 4.3% del segundo trimestre. El avance trimestral fue de 1.2% frente al 1.1% estimado, y el acumulado a septiembre llegó a 4.6%. En septiembre, las ventas al menudeo subieron 1.1% anual y la producción industrial a 5.5% en línea con lo que se esperaba. Las exportaciones ligadas a inteligencia artificial y la manufactura sostienen el crecimiento, mientras el sector inmobiliario y la inversión privada muestran signos de debilidad.
Nuestra Lectura
Aunque el dato superó lo esperado y las exportaciones ligadas a inteligencia artificial dan soporte a su crecimiento, este descansa en el sector externo y la manufactura, mientras las ventas minoristas avanzan de forma moderada y la inversión fija sigue cayendo. Además, parte del impulso exportador parece venir principalmente de los precios y no de mayores volúmenes. Por esta razón, el principal riesgo sería un freno en la inversión global en IA, que difícilmente encontraría un relevo en la demanda interna.
Las acciones y los bonos franceses retrocedieron tras los disturbios del fin de semana, derivados de protestas por el encarecimiento de la vida y el deterioro de los servicios públicos. La violencia elevó la percepción de riesgo político en plena discusión del presupuesto de 2027, presionando al alza los rendimientos de la deuda y complicando los esfuerzos del gobierno para reducir el déficit.
Nuestra Lectura
Francia enfrenta un margen cada vez más estrecho entre atender las demandas sociales y preservar la credibilidad fiscal. Aumentar el gasto sin financiamiento permanente podría elevar aún más el costo de la deuda, mientras un ajuste difícil de negociar amenaza con prolongar el conflicto. Para los mercados, el riesgo es que esta tensión retrase la consolidación fiscal y mantenga elevada la prima exigida para invertir en activos franceses.
Estados Unidos cerró el año fiscal 2026, concluido en septiembre, con un déficit de 1.99 billones de dólares, 12% superior al del ejercicio previo y el mayor desde 2021. Los ingresos aumentaron alrededor de 3%, mientras el gasto creció cerca de 6%, presionado por intereses y programas de beneficios sociales. El pago neto de intereses superó el billón de dólares, evidenciando el peso creciente del servicio de la deuda sobre las finanzas públicas.
Nuestra Lectura
La persistencia de déficits elevados mantiene importantes necesidades de financiamiento y limita el margen para responder a una desaceleración económica. Para los mercados, esto puede sostener la prima por plazo y dificultar una baja duradera de los rendimientos largos, incluso si la Fed mantiene su tasa sin cambios. El riesgo es una mayor retroalimentación entre deuda e intereses, que termine endureciendo las condiciones financieras para gobiernos, empresas y hogares.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, afirmó que la inflación subyacente está bastante cerca del objetivo de 2%, dejando margen para nuevas alzas de tasas. Señaló que la estrechez del mercado laboral y la demanda vinculada con la inteligencia artificial añaden presiones sobre los precios, además del encarecimiento de las materias primas. Sus comentarios refuerzan la atención sobre la reunión de política monetaria que concluye el 30 de octubre.
Nuestra Lectura
El mensaje respalda una normalización monetaria gradual, aunque no compromete un aumento inmediato. Para los mercados, una mayor expectativa de tasas en Japón podría apoyar al yen y reducir el atractivo de financiar inversiones en otras monedas con deuda japonesa. Si este ajuste ocurre de forma abrupta, podría acelerar el cierre de operaciones de carry trade y transmitir volatilidad a monedas como el peso mexicano.
Estados Unidos y Ucrania mantienen diferencias sobre cómo avanzar hacia el fin de la guerra. Volodímir Zelenski cuestionó medidas de Washington que considera una presión para aceptar condiciones desfavorables, mientras Donald Trump defendió las excepciones a las sanciones sobre Rusia como una vía para preservar las negociaciones y ampliar la oferta de diésel. Pese al desacuerdo, continúan los contactos para una posible reunión entre Zelenski y los enviados estadounidenses esta semana.
Nuestra Lectura
El presidente de Rusia, Vladimir Putin, propuso celebrar el próximo mes una cumbre trilateral con Donald Trump y Xi Jinping para buscar un acuerdo que ponga fin a la guerra en Ucrania. Los canales diplomáticos siguen abiertos, pero la distancia entre los objetivos energéticos y de seguridad de las partes complica la negociación. El riesgo es que las diferencias retrasen el acuerdo y mantengan elevada la volatilidad del sector energético.
Noticias corporativas
Nscale, la desarrolladora de centros de datos respaldada por Nvidia, enfrenta resistencia de inversionistas a la valuación de 30,000 millones de dólares que persigue en su oferta pública inicial, tras una serie de reveses de mercado para empresas de inteligencia artificial
En la agenda de la semana destacan los resultados de SpaceX, Netflix, General Electric y General Motors mañana martes, y de Tesla y Meta Platforms el miércoles. La atención estará en las perspectivas de crecimiento y los márgenes, así como en el gasto en inteligencia artificial y las señales sobre la fortaleza del consumo.
Accenture trabaja en una posible venta de su negocio en China, en una operación que podría valuar a la unidad en hasta 1,500 millones de dólares, de acuerdo con el Financial Times. Esta posible desinversión es relevante como señal del reacomodo que varias firmas globales de consultoría y servicios profesionales están haciendo de su exposición a China, en un contexto de tensiones comerciales y tecnológicas crecientes entre Pekín y Washington.
El “to do list”
Vigilar la evolución de la crisis social y política en Francia, particularmente si el gobierno logra contener las protestas antes del llamado a huelga del 5 de noviembre convocado por varios sindicatos.
Dar seguimiento a si el repunte de hoy en semiconductores y CoreWeave se sostiene durante la semana.
Hoy toca coordinación y estabilidad. Haz cinco minutos de baile suave y tres rondas de un minuto de boxeo de sombra, 10 extensiones de brazo y pierna contrarios en cuatro apoyos y 10 abdominales “bicho muerto” por lado.
Recordar que hoy se cumple un aniversario más del decreto promulgado por Miguel Hidalgo en 1810 que ordenó la abolición de la esclavitud.
Frase del día…
“¿Cómo se puede gobernar un país que tiene 246 variedades de queso?"... Charles de Gaulle, expresidente de Francia, 1962
Alejandra Marcos amarcos@kapital.com
James Salazar jsalazars@kapital.com
Rodrigo Ventre Ruiz rventre@kapital.com
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