En febrero de 2026, los ingresos reales del comercio al por menor disminuyeron 0.9% mensual, con cifras desestacionalizadas, tras un desempeño mixto en meses previos. En contraste, a tasa anual, las ventas al menudeo crecieron 3.2%, mientras que el personal ocupado aumentó 0.9% y las remuneraciones medias 6.4%. En el margen, el empleo se mantuvo sin cambios y las remuneraciones registraron una ligera caída mensual de -0.3%. 

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La caída mensual en las ventas al menudeo sugiere una moderación del consumo al inicio del año, en línea con otros indicadores de demanda interna. No obstante, el crecimiento anual positivo y el aumento en el empleo y los salarios reflejan que el consumo mantiene cierta resiliencia. En conjunto, los datos apuntan a un menor dinamismo en el corto plazo, aunque sin un deterioro marcado, en un contexto donde la evolución del ingreso real y la inflación serán clave para la trayectoria del consumo.

Pese a la extensión del alto el fuego, las tensiones siguen siendo elevadas, el estrecho de Ormuz permanece cerrado, no hay fecha para la nueva ronda de negociaciones entre EEUU e Irán y, como consecuencia, los mercados financieros dudan en la sesión de hoy y el petróleo supera los 100 dólares por barril. Los acontecimientos sobre el terreno tampoco invitan al optimismo. El miércoles, Irán incautó dos buques comerciales en el estrecho de Ormuz y Estados Unidos, dos petroleros iraníes. Teherán apunta que no reanudará negociaciones mientras se mantenga el bloqueo naval.

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En términos generales, los mercados han adoptado una visión optimista durante este conflicto, con la esperanza de una resolución rápida y la normalización de los flujos energéticos a través del estrecho. No obstante, los inversionistas siguen mostrándose cautelosos ante la falta de avances en las negociaciones para resolver el conflicto, que ya dura casi dos meses. Cuanto más se prolongue la guerra y el estrecho de Ormuz permanezca cerrado, manteniendo elevados los precios del petróleo, mayor será el riesgo de que se produzcan importantes repercusiones económicas para las economías de todo el mundo.

En la Eurozona, la actividad económica del sector privado medida por el dato preliminar del PMI compuesto que elabora S&P Global, bajó en abril hasta los 48.6 puntos (mínimo en 17 meses) desde los 50.7 puntos de marzo, ubicándose en terreno de contracción por primera vez desde finales de 2024. El PMI manufacturero subió hasta los 52.2 puntos (máximo en 47 meses) desde los 51.6 puntos del mes previo. Por su parte, el PMI servicios bajó hasta los 47.4 puntos (mínimo en 62 meses) tras los 50.2 puntos de marzo

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En estos momentos, la guerra está afectando más al sector servicios de la región, cuya actividad comercial está cayendo a un ritmo no observado desde los confinamientos de principios de 2021 por la pandemia. No obstante, el crecimiento sostenido del sector industrial observado en abril no está exento de posibles sorpresas negativas, ya que la demanda de productos está siendo impulsada por la acumulación de existencias, mientras las empresas luchan por asegurar sus compras antes de que se produzcan nuevas subidas de precios o de que haya escasez de suministros.

El Gobierno de Alemania ha revisado drásticamente a la baja su previsión de crecimiento para la mayor economía europea en 2026 como consecuencia en gran medida del conflicto en Irán y anticipa una expansión de sólo 0.5%, la mitad del 1% proyectado el pasado mes de enero. Asimismo, también se ha rebajado de forma importante la previsión de crecimiento para 2027, cuando la economía germana crecería 0.9% en vez del 1.3% anticipado previamente.

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La situación económica actual es menos favorable de lo esperado a principios de año como consecuencia del conflicto en Oriente Próximo y el cierre de facto del estrecho de Ormuz, que están provocando escasez y un aumento de los precios de la energía y otras materias primas, lo que afecta a las empresas y a los hogares en Alemania.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. aumentaron la semana pasada, aunque se mantienen en un nivel acorde con un bajo número de despidos. Aumentaron en 6 mil hasta alcanzar las 214 mil, ligeramente por arriba de los 210 mil pronosticados. Por su parte, las solicitudes continúas, un indicador del número de personas que reciben prestaciones, aumentaron hasta 1.82 millones.

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Las solicitudes iniciales siguen rondando algunos de los niveles más bajos registrados en el último año, en consonancia con otros datos recientes que sugieren que el mercado laboral se está estabilizando. Aunque aproximadamente uno de cada dos estadounidenses con empleo está preocupado por perder su trabajo, según una encuesta de Harris Poll realizada para Bloomberg News a finales de marzo, los datos sobre las solicitudes aún no reflejan un repunte significativo de los despidos.

Noticias corporativas

Alpek reportó resultados mixtos en el 1T26. Los ingresos cayeron 1% en dólares, aunque los volúmenes mejoraron hacia el cierre del trimestre. El EBITDA Comparable creció 19% anual, beneficiado por un ajuste de inventario positivo. La utilidad operativa fue negativa por cargos de reestructura asociados al cierre de plantas de reciclaje y la venta del sitio Beaver Valley. La compañía mantuvo sin cambios su guía de EBITDA Comparable de US$450–550 mm, señalando que espera ubicarse en el extremo alto del rango. Alpek llevará a cabo su llamada de resultados a las 9:30 a.m.

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La mejora operativa del 1T26 respecto al 4T25 es alentadora, apoyada en factores externos como la geopolítica en Medio Oriente y el evento climático de Gas Natural; sin embargo, el entorno sectorial sigue siendo desafiante por la sobreoferta y la presión en precios.

Gentera reportó cifras positivas en el 1T26. La cartera de crédito creció 14.7% anual, con Compartamos México como principal motor (+18.8% a/a). La utilidad neta consolidada fue 12.3% mayor, con un ROE de 26.9% y ROA de 8.2%. En contraparte, las provisiones escalaron 26.1% anual, elevando el costo de riesgo a 12.9% (vs. 11.6% en 1T25), y el índice de cartera vencida se deterioró a 4.13%, con mayor concentración en la cartera individual de México en 6.33%. Gentera llevará a cabo su llamada de resultados a las 10:00 a.m.

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Los resultados confirman la solidez operativa de Gentera, con utilidad neta y cartera en máximos. No obstante, el alza en morosidad de la cartera individual en México introduce un elemento de cautela que deberá seguirse de cerca. La valuación actual deja poco margen de error y requiere que el desempeño operativo se sostenga para justificar los niveles actuales.

Asur reportó resultados afectados por factores no recurrentes en el 1T26. Los ingresos totales crecieron 0.8%; excluyendo construcción, el avance fue de 2.2%, impulsado por la primera consolidación completa de ASUR US Airports (rentas comerciales). El EBITDA cayó 6.5% y el margen EBITDA ajustado se contrajo 593 pb, afectado por el cambio en el método de amortización en Colombia, honorarios de integración de ASUR US y un EBITDA negativo del segmento EE.UU. Asur llevará a cabo su llamada de resultados a las 8:00 a.m.

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El 1T26 representa un trimestre de transición. Los márgenes actuales no son representativos de la operación normalizada. Los tres factores de distorsión tienen un horizonte de normalización definido. El ingreso comercial por pasajero consolidado avanzó 4.7% y el tráfico en Colombia muestra dinamismo. Seguiremos de cerca la normalización del tráfico y la evolución del segmento estadounidense conforme avance su fase de arranque.

Arca Continental reportó resultados neutrales en el 1T26. Los ingresos se mantuvieron prácticamente en línea con el año anterior (+0.2%), aunque crecieron 8.8% en términos de moneda constante, reflejando el efecto dilutivo de un peso más fuerte sobre las operaciones en EE.UU. y Sudamérica. El volumen total creció 2.9% a 563 MUC, con un desempeño positivo en todas las geografías excepto Argentina. El EBITDA se mantuvo prácticamente sin cambios (-0.2%), con un margen de 18.6% (-10 pb), en tanto que la utilidad neta cayó 8.5% a Ps. 3,792 millones. AC llevará a cabo su llamada de resultados a las 9:00 a.m.

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AC enfrenta presiones reales en rentabilidad. Lo más destacado es el desempeño del negocio en EE.UU., que marcó el 1T más rentable desde el inicio de operaciones en esos territorios, señal de que la ejecución comercial y las estrategias de innovación en portafolio están rindiendo frutos. México también sorprendió positivamente a pesar de la presión del impuesto especial a bebidas azucaradas, compensada por ajustes de precio.

Cemex reportó resultados positivos en el 1T26, superando las expectativas del consenso. Las ventas netas crecieron 11% anual, mientras que el EBITDA mejoró 34%, con un margen de 19.8% (+3.3pp). El flujo de efectivo libre de operaciones mejoró en casi US$300 millones respecto al año anterior. La compañía mantuvo su guía de crecimiento de EBITDA de un dígito alto para el año completo. Cemex llevará a cabo su llamada de resultados a las 9:00 a.m.

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La recuperación en México es una señal positiva, aunque impulsada en parte por un tipo de cambio favorable y menor actividad de mantenimiento que se normalizará en el año. Las cifras superaron al consenso, con la excepción de Estados Unidos, donde el clima adverso y la presión en precios de cemento limitaron el desempeño. El entorno geopolítico en Medio Oriente representa el principal riesgo a monitorear, aunque las operaciones en Israel y EAU ya se han normalizado en gran medida.

BanBajío anunció un cambio en su dirección general, efectivo el 1 de mayo de 2026. Edgardo del Rincón Gutiérrez presentó su renuncia como director general y miembro del consejo de administración tras siete años al frente de la institución. En su lugar, Iván Lomelí León asumirá la dirección general, sujeto a la aprobación del consejo de administración el próximo 29 de abril. Lomelí se incorporó a BanBajío en mayo de 2022 como director ejecutivo de banca empresarial de la Zona Metropolitana de la Ciudad de México y, desde enero de 2026, extendió su responsabilidad a las zonas norte y sur del país.

Tesla reportó utilidades que superaron las expectativas del consenso, con flujo de caja libre positivo de US$1,400 millones. Sin embargo, la compañía elevó su guía de capex para el año completo a más de US$25,000 millones, el triple del gasto de 2025, para financiar la producción de robots Optimus, el proyecto Terafab de chips de IA y la expansión del Cybercab. Musk señaló en la conferencia que no espera ingresos materiales del robotaxi hasta al menos 2027. Las acciones caían 2.3% en operaciones previas a la apertura.

El “to do list”

La frase de hoy…

"Primero, lo necesario. Después, lo posible. Y de repente estarás haciendo lo imposible."

— San Francisco de Asís